3月CPI与楼市

来源：吉屋作者：吉小屋 2024-04-17 09:42:20

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3月CPI与楼市

很多人问我，怎么看待最新出炉的经济数据，开篇细讲，这篇依然比较干，但对经济学研究非常有价值。可以细心揣摩，理解当下我们遇到的社会问题，比如说钱到底值不值钱？穷人和富人的分配关系？经济到底是通胀还是通缩？

3月CPI数据分析

3月份，全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.1%，环比下降1.0%，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.8%，环比下降0.1%。粗一看，情况不太好，两大价格都是下降的。其中CPI由上个月的环比1.0%，到现在-1.0%，跌回去了。CPI，普遍理解为通胀参考，国际定义3%是通胀警戒值，但事实上，近两年我们大部分时间都是负值。

今年1-2月，连续上涨，现在看来，真实原因基本来自于季节性复苏，而非实质性稳定复苏，也就是说，到目前为止，经济还未完全摆脱“缩预期”。不过，现在高层已经意识到了问题的严重性，所以在2024年政府报告中，特地把3%定义为年度战略目标，全面主动奔赴通胀，让价格涨起来。

有人说，价格下跌不是更好吗？这样我就可以买到更便宜的商品，生活成本降低，每天都很快乐。简单看，好像有一定道理，价格下跌-成本降低-生活质量提高，但事实上，并非如此。商品价格下跌，企业就没有利润，应对的措施只能是降本增效，也就是“裁员广进”，最先受累的就是企业员工，经济效益进入负循环。而且这种负循环，犹如病毒一样，会持续在各行各业中弥漫，甚至拿着铁饭碗的人都会被波及，因为企业运营不佳，政府税收减少，又哪来的工资维持体制收入，这两年，大家已经都深有体会。所以，价格涨才有出路，价格跌，最后只能是一潭死水。

3月经济数据的好消息

经济运行脱离季节性利好，从高处跌落，但实际上剥离猪周期的影响，并没有那么不堪，大量产业仍处于温和复苏区间。PMI扩张，意味着市场整体订单量增长，工业产能旺盛，而且由外需主要带动。但企业利润还是比较微弱，并不能带来更多的就业机会和实质性收入增长。未来很长一段时间，中国经济都由外贸交易为主，尤其是新能源产业链产品将成为带动经济发展的有效方式。

楼市的刺激经济路径

之前最喜欢用的“楼市题材”，在今年的前三月中，并未奏效。接下来，刺激经济的路径其实很清晰了：

1、继续降准降息，继续扩大市场交易活跃度，降低资金成本，所以这几天，国内很多银行，再一次下调了存款利率。根据国际货币基金组织报告，中国2023年储蓄率继续排名全球第一，高达44.2%，所以下调利率，逼出消费是首要的逻辑。降低存款利率后，就有了空间，进一步下调贷款利率，这也是最近，全国各地纷纷通告，突破房贷利率下限的主要原因。经济起不来，整体的利率会持续下行，这是大势所趋。

2、倡导进出口，全面拥抱消费。今年很多进出口消费都放开了，全面支持中国企业出海，而且对老外在国内消费的额度全面上调。中国是生产国，既然内需不够，无法自我消耗，就需要尽可能输出产能，卷死外企，垄断消费通道，就有了一定的海外定价权，这样反而是另外一条好路。当然内需是不能放弃的，最近最大的新闻是全面启动“以旧换新”，很多城市出台了新政，政府下场收购二手房，释放房票名额鼓励购买新房。最近还出台了汽车贷款新政通知，消费者购车贷款发放比例最高将可以达到100%，意味着买车可以“0首付”，接下来“以旧换新”，应该在消费领域会有大动作出来。

楼市分析

最近最热门的板块是长三角地带。上海在上次4000万一套的豪宅被抢购一空之后，豪宅热持续升温。比如最近陆家嘴推出豪宅“滨江凯旋门”，入围分出路，达到113.0分。单价突破17万，212套房源，结果总认购数达到了1000组，认购比接近5倍。值得一提的是，购买该楼盘还需要跨越多个门槛，个人买家在认购该楼盘时，需要缴纳330万的认购金，购房者还需要具备至少21年连续缴纳社保的记录……归根结底，上海的产业太强了，尤其是进出口产业复苏后，富人的收入预期激烈反弹，反馈到市场上，就是大力抄底优质资产。

与其相反的是，隔壁南京还在跌，惨不忍睹，有高价楼盘从6万多每平米，跌到3万多成交价。很多业主扛不住了，甚至在官方首页写联名信了，意思是跌成这熊样，上面难道不管一管吗……然而他们并不知道，当初涨成那样有购房者的责任，也有地方的意图，涨跌都是利益分配的结果，只不过有些人并不知道周期逻辑，在高处跟风上车。杭州也没少跌。刚刚马老师发布了内部信后，身边认识的很多杭州业主，不由自主在朋友圈转发内部信，非常积极。因为杭州楼市，成也阿力，败也阿力，这家企业当初给了这座城市莫大的荣耀和房价的美好预期，更多业主也指望着这家企业带涨房价。而事实上，阿力这些年山河版图接连失守，整个企业陷入一种迷茫的困局之中。跟苹果，乔布斯走的时候，留给库克的护城河不一样。阿力这家企业，马老师走的时候，留给阿勇太少了，阿勇是守将，不是战将，在波澜壮阔的时代，一味的守，就变成了前提的败。阿力不畅，购买力失去支撑，连带整体房价也出现了大规模杀跌。这就是产业结构相对单一的结果。其实企业价值和城市房价逻辑是一样的，比如最近东方甄选也跌的稀里哗啦，之前因为董宇辉重仓东方甄选的人，感到深深的绝望。其实早在70多块钱的时候，几个朋友讨论，认为东方甄选的模式已经出现了不可逆转的风险。首先，电商带货，玩的产业链优势，而不是一个主播的能量有多大，因为主播很强，会带来很多主观因素的不确定性，比如个人心态问题，身体问题，或者在后期产生利益纠葛。这时候就要有机制去平衡风险，而唯一的做法就是让大主播成为整个直播企业的大股东，深度绑定，显然按照俞敏洪之前的做法和风格，他是一个不愿意跟别人分利的老油条。以至于后来出现孙董摩擦，闹的很凶，虽然暂时解决了，但事实上给董宇辉的利益大多也只是名义。其次，市场缺乏增长点。董宇辉带领东方甄选崛起，但事实上也拿住了99%的话语权，目前整个体系的价值估值是180亿，董宇辉就占了100个亿。长期路径依赖，并没有能力去培养出像样的主播。而且电商在去年已经失去增长点，陷入内卷趋势，增量预期不行，天花板有限，这对主播的依赖就更强了。这又再度降低复制董宇辉的可能性，相当于把这个货盘玩死了，高位买入的预计会长期深套。有时候投资，并不是看当下，而是看未来。股价和房价一样，一个城市有没有增量预期，是不是已经到达天花板，有时候比企业更容易去分析判断，比如每个季度发布的GDP增速和人口净流入量。如果一个载体是动态生长的，那么大概率会有一个光明的未来，但如果一个载体是停滞甚至倒退的，那么在未来也就暗淡无光了。